美联储对利率的“口头调控”正在失效？

laodang @ 2023年12月07日财经风云

安联El-Erian：美联储对利率的“口头调控”正在失效

房家瑶

据媒体报道，安联El-Erian认为美联储需重拾市场对前瞻指导的信誉度并接受略高通胀，防止经济陷入衰退。

安联El-Erian认为美联储应该提高其“口头信誉”并接受略高通胀，避免经济衰退，而投资者对降息预期反应过度。

12月5日，安联首席经济顾问El-Erian向媒体表示，最近，金融市场因为交易员押注于美联储降息而造成剧烈波动。这一预期是由于有迹象表明通胀下行和美联储主席鲍威尔最近的表态：政策处于限制性水平，限制经济发展。这样的表态可能让市场认为，美联储不太可能进一步大幅加息，甚至可能在未来不久降息。

Erian认为，美联储的前瞻指引被市场完全无视，就像上周五那样。市场实际上在告诉美联储：“我不在乎你对你对利率的看法；我认为你会做一些完全不同的事情。”美联储对利率的“口头调控”正在失效。

Erian警告称，前瞻指引的本质是让市场听从你的意见。通过前瞻指引，中央银行希望市场能自行调整，从而减少需要直接干预市场的需要。美联储需要重拾其向市场提供前瞻指引的可信度。如果市场不相信美联储的前瞻指引，那么市场行为可能与美联储的政策意图相悖，从而削弱甚至抵消美联储政策的效果。美联储在沟通和可信度方面仍面临重大挑战。

Erian指出，美联储要看到劳动力市场降温，然后才会实施宽松的货币政策。他还对服务业中持续的通胀表示担忧。

因为持续的服务业通胀意味着可能会使得生活成本上升，影响消费者支出能力，并对整体经济稳定构成威胁。

Erian认为，疫情后，由于全球劳动力市场和供应链都经历了显著的变化，当前情况更适用3%的通胀目标。美联储应该继续承诺实现长期2%的通胀目标，但同时在短期内接受高于2%的通胀率，美联储应该更倾向于接受较高的通胀，而不是为了实现其2%的通胀目标，让经济陷入衰退。市场预期美联储即将降息的想法是错误的，投资者对大幅降息的预期反应过度。

现在，美联储面临两种选择：要么冒着使经济陷入衰退的风险，坚持2%的通胀目标；要么接受略高的通胀，避免衰退。他希望美联储选择后者。

Erian认为，但美联储出于维护其长期可信度的考虑，可能实际不会提高其2%的通胀目标。

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