今年涨超50%，纳指太贵了吗？

laodang @ 2023年12月20日财经风云

今年涨超50%，纳指太贵了吗？

卜淑情

如果把纳斯达克100看作一种长期债券，其公允价值应该是12877点，比当前报价水平低了23%。

受益于生成式AI技术的蓬勃发展和美联储降息的预期，科技股迎来了2009年以来最精彩的一年。

今年迄今为止，纳斯达克100指数累计涨幅已经到达了令人瞠目结舌的55%，由于市场消化了美联储降息预期，纳斯达克100自11月初以来加速上涨。

然而，高估值给明年纳斯达克100的表现带来了压力。如果市场已经和合理估值脱钩，那么过去两月的大涨意味着该指数现在已经出现了泡沫。

根据货币与利率策略师Ven Ram的最新假设，如果把纳斯达克100看作一种长期债券，其公允价值应该是12877点，比当前报价水平低了23%。

Ram基本假设，纳斯达克100所产生的股息将以11.4%的复合年增长率增长，接近过去10年的增长率。Ram还使用5%的贴现率，并假设未来30年内增长率将放缓至5%。

使用类似的分析，标普500指数的公允价值为4632点，仅比目前报价低3%。这表明，相较于纳斯达克100，标普500指数的估值可能更加合理。

另外，从市销率来看，纳斯达克100和标普500指数看起来均有些昂贵。

正如凯恩斯所说，"市场持续非理性的时间总会比你能撑住的时间更长"，因此很难呼吁市场做出调整。但在所有牛市中，都会出现这样一种现象，估值被严重拉高，导致市场变得好像易碎的纸牌楼一般。

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