本周FOMC焦点：6月会不会降息？今年还能降息三次么？

taiyang @ 2024年03月20日财经风云

卜淑情

分析预计，本周美联储"按兵不动"几成定局，鲍威尔将一如既往地"谨慎发言"，不会释放任何有关即将降息的暗号，衍生品市场预计6月降息的概率仅为44%。

为期两天的美联储3月议息会议将在3月20日召开，"按兵不动"几成定局，目前华尔街多数预计，美联储将在本次议息会议上把政策利率维持在5.25%-5.5%的区间内，这将是八个月来利率一直保持的水平。

这将使周三美联储发布的最新经济预测成为焦点，尤其是新的"点阵图"，在这张受到密切关注的图表中，描绘了美联储高官对未来利率的看法。

届时，全球市场将在美联储主席鲍威尔的讲话和"点阵图"中寻找任何有关6月降息的线索，以及美联储是否仍倾向于2024年降息三次，毕竟通胀仍远高于央行2%的目标。

毕马威首席经济学家Diane Swonk认为，美联储主席鲍威尔本周可能会一如既往地"谨慎发言"，不会释放任何有关即将降息的暗号，但仍可能会在6月份开启降息周期。

麦格理全球外汇和利率策略师Thierry Wizman也表示：

美联储仍有可能在年中、6月或7月放松货币政策，可能在FOMC会议上正式将观望期再延长一两个会议周期。

Wizman补充说，鲍威尔可能会重申，在降息之前，他需要"更多一点"的证据来证明通胀下行是可持续的。

6月会不会降息？

芝商所FedWatch工具显示，美联储在3月和5月保持利率不变的可能性均超过了90%，6月降息25基点的可能性超过了55%。

Swonk表示，本次美联储政策会议结束后，鲍威尔的目标是在降息时机上保持开放的选择，预计他将在5月会议上更令人信服地暗示即将降息，降息将在6月进行。

FOMC曾在1月份的会议上表示：

在对通胀持续向2%迈进的信心增强之前，预计不会降息。

值得注意的是，劳动力市场一直在发出复杂的信号，就业强劲增长，但失业率也在上升。鸽派人士认为，失业率上升可能是一个信号，表明劳动力市场并不像就业增长所暗示的那么强劲。

威尔明顿信托投资顾问公司首席经济学家Luke Tilley表示，他认为鲍威尔将重复他1月份所说的话，即美联储希望人们对通胀正在下降更有信心。

鲍威尔可能会承认今年到目前为止通胀有点高，美联储仍在寻找良好的数据，但不会给出可能降息的时间表。

Tilley说：

为什么我认为他们会原地踏步，不说太多？因为他们还没有得到数据。

他指出，从现在到美联储六月会议期间，还有3份CPI报告要公布。

摩根士丹利首席全球经济学家Seth Carpenter表示，鲍威尔只是想"再拖延一段时间"，以确保通胀不会回升。

这是鲍威尔领导的美联储。我认为他非常有效地领导委员会做出了他认为正确的决定。

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg警告，美联储坚持不降息会带来风险。

他表示，美联储维持利率稳定的时间越长，就越容易让人认为随着时间的推移，经济将失去动力。

杰富瑞美国经济学家Tom Simons表示，鲍威尔会说经济的走向将决定利率的走向。他表示，这种立场"将使媒体很难从问答环节中获得太多前瞻性指导"。

与此同时，也有许多经济学家预计美联储会更加鹰派，认为6月份降息还为时过早。

野村证券美国高级经济学家Jeremy Schwartz认为，7月份最有可能开启降息周期。

Schwartz表示，"小心谨慎"将成为本周美联储会议的口号。他补充说，由于经济表现良好，而且货币市场没有出现真正的压力迹象，美联储"对政策举措的时机有很大的自由裁量权"。

衍生品市场的交易员已完全消化了7月降息的预期，他们认为6月降息的可能性仅为44%。

2024年降息三次or两次？

根据12月的政策会议，美联储预计2024年将降息三次，总共降息75个基点，并预计2025年将进一步降息 100 个基点。

芝商所FedWatch工具也显示，联邦基金期货交易员现定价今年将会有3次降息25基点，低于年初预期的6个或7次。

在本周召开的议息会议上，美联储将发布最新的经济预测和点阵图，大多数分析师预测美联储将维持降息3次的预期。

美银全球市场美国经济主管Michael Gapen表示：

这对我们来说可能是一种异想天开的想法，但从现在到6月之间有几份通胀报告，并且有充足的时间可以在需要时改变方向。

道明证券的Goldberg认为鲍威尔本人倾向于年内降息3次，这将影响其他美联储高官的立场。

另一方面，蒙特利尔银行资本市场副首席经济学家Michael Gregory里认为"美联储的宽松意愿已经减弱"。他说，这可能会反映点阵图中，只额外需要两名FOMC成员即可转向两次降息的预期。

BMO Capital认为经济比许多分析师担心的更有弹性。BMO将美国经济的"低谷"增速大幅上调：第二季度GDP预期增长1.2%，此前的预测为0.8%。

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