押注美债失败，“日本版硅谷银行”二季度巨亏4130亿日元

zhonghua @ 2024年08月03日财经风云

押注美债失败，"日本版硅谷银行"二季度巨亏4130亿日元

卜淑情

与硅谷银行类似，农林中央银行在美联储利率路径上押注失误，其持有的债券大幅亏损，因此不得已在本财年出售约670亿美元的美债和欧洲政府债。

在抛售了无利可图的美欧债券后，日本第五大银行Norinchukin Bank农林中央银行二季度惨遭亏损 4130 亿日元（约合27.5 亿美元）。

农林中央银行周四表示，第一财季（截至6月30日的三个月）亏损4130亿日元，而去年同期的净收入为639亿日元。公司在此前的6月份表示，预计截至3月份的财年净亏损约为1.5万亿日元，是2008年金融危机期间的近三倍。

由于在美联储利率路径上押注失误，其持有的债券大幅亏损，农林中央银行不得已在本财年出售约670亿美元的美债和欧洲政府债。

农林中央银行的处境与硅谷银行别无两样。美联储等主要央行的加息周期导致融资成本上升，这些债券开始亏损，农林中央银行不得不筹集资金并出售资产，以重新平衡其3610亿美元的投资组合。

华尔街见闻此前文章提及，农林中央银行持20%日本外国债券，随着其开始大规模抛售美债，连锁反应可能迅速蔓延到"渡边夫人们"（散户）；而日本作为美债"最大债主"，当地买家抛售会否引发一场美债"清仓甩卖"？

因证券销售损失1687亿日元，债券的未实现损失升至2.3万亿日元

由于外汇融资策略失误，农林中央银行现在的利差为负，债券收益难以覆盖利息支出。不过，日本央行周三加息，美联储暗示今年9月份可能降息，该银行可能会从中受益。

彭博情报高级分析师Pri de Silva表示："随着农林中央银行去杠杆和重组投资组合，其投资组合的负利差现在开始改善。美日央行的货币政策可能会在融资成本方面再次推动其盈利改善。"

同时，农林中央银行因亏损计划从成员合作社筹集约1.3万亿日元新资本，而原计划为1.2万亿日元。

该银行将于9月30日赎回价值约 7000亿日元的永久性次级贷款，然后发行7360亿日元股息较低的股票。此外，该银行还计划在截至明年3月31日的新财年内向其成员发行 6000 亿日元的定期次级贷款。

农林中央银行表示，此次增资预计将使其普通股一级资本充足率提高约2.7%，总资本充足率提高 2.3%。

对此，CreditSights亚太区研究主管 Pramod Shenoi表示："这应该会给评级机构带来一些安慰，尽管其中一部分资本将用于投资资本要求高于债券。"

他表示，近日日元走强也可能对农林中央银行有利，并有助于减少损失。

公告显示，农林中央银行非合并证券销售损失1687亿日元，而去年同期的收益为1422亿日元。

截至6月份，农林中央银行债券持有量为29.8万亿日元，低于三个月前的31.3万亿日元。该银行计划在本财年出售价值约10 万亿日元的外国主权债，以弥补巨额未实现损失。

此外，截至6月份，其债券持有的未实现损失已从三个月前的2.2万亿日元增至2.3万亿日元。

农林中央银行还是全球最大的捆绑式企业贷款（ CLO）投资者之一。截至6月份，该行持有7.3万亿日元的抵押贷款债券，较3月份的7.4万亿日元有所下降。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。