华尔街”安抚“市场：衰退担忧过头了，风险资产或迎反弹

gangqin @ 2024年08月08日财经风云

华尔街"安抚"市场：衰退担忧过头了，风险资产或迎反弹

卜淑情

华尔街认为，美国经济将继续放缓，但不会步入衰退，同样，美联储大概率会在9月降息，但不太可能大幅下调利率。

由于7月非农报告大幅不及预期，华尔街的焦点已经从降息转向美国经济陷入衰退的时机。尽管如此，一些分析师仍认为，虽然经济衰退的风险有所上升，但市场似乎有些反应过度了。

阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Sløk在周二接受媒体采访时表示，市场"已经消化了太多降息预期"。

周五的非农就业报告公布后，年内降息4次的预期急剧升温，一些分析师甚至建议美联储应该在9月会议之前紧急降息。但Sløk认为，鉴于过去几个交易日市场对美联储降息的押注出现剧烈波动，投资者应该对市场的定价持"怀疑态度"。

Sløk还指出，数据显示消费者仍在航空旅行、外出就餐和酒店住宿等方面花钱，表明目前消费支出尚未出现缩减的迹象。

总体而言，没有太多证据表明经济正陷入衰退或正在走向衰退。

劳动力市场韧性仍存，美联储或无需紧急降息

7月份非农就业报告中，最令人不安的部分是失业率——上升至4.3%并触发著名的衰退指标萨姆规则。报告还显示，7月新增就业人数创下了2020年以来第二低纪录。

德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan认为，虽然劳动力市场未出现强劲招聘的情况，但裁员情况也没有继续恶化，暗示经济可能并未走向衰退。

失业率上升的构成与经济衰退初期通常看到的情况有所不同。

Ryan认为，失业率上升很大程度上是由于劳动力供给的增加——要么是首次进入劳动力市场，要么刚刚重返工作岗位——而不是因为裁员数量的增加。

投资者不应该对一个数据反应过度。因此毫无疑问，（衰退）风险已经上升，倾向于美联储开始采取更积极的降息步伐，但还没有达到这一点。

7月27日当周首次申请失业救济人数最近创下近一年来的最高纪录，但Ryan指出，如果排除得克萨斯州（飓风贝丽尔导致该州洪水泛滥，工人流离失所），首次申请失业救济人数四周平均值实际上正在下降。

美银美国经济学家Michael Gapen也持类似立场，他在近日的一份客户报告中写道，在没有大规模裁员的情况下，大规模紧急降息的理由比市场定价的要弱，劳动力市场可能比市场想象的要强劲。

Gapen周一在给客户的报告中写道：

9月降息现在已是板上钉钉的事，但我们认为经济不需要大幅、像衰退时期那样的降息。

高盛CEO首席执行官David Solomon此前表态称，美股回调健康，美国经济没有衰退风险，预计美联储不会紧急降息。

Solomon预计美联储将在秋季有一到两次降息，他还表示，随着市场重新适应新的经济数据和修正对美联储政策的预期，市场震荡将持续一段时间。

在市场经历了非常强劲的上涨之后，我们正在经历一次调整，这可能是健康的。我认为短期内我们将看到更多的波动。这是一次相当大的调整。

"风险资产或迎反弹"

除此以外，一些策略师还将美股本轮大幅回调视为抄底的机会。

Jean Boivin领导的贝莱德投资研究所周一在报告中写道：

我们认为，随着经济衰退担忧的缓解和套利交易的快速平仓趋于稳定，风险资产可以复苏。在人工智能的推动下，我们继续增持美国股票，并认为抛售带来了买入机会。

该团队表示，市场对经济衰退的担忧"被夸大了"。

对此，Principal Asset Management 首席全球策略师Seema Shah表示赞同，Shah在接受媒体采访时指出，周二的市场反弹"现在看到的情况有点让人认清现实，即经济担忧可能并不像预期那么糟糕。"

Shah补充道，对于投资者来说，当前市场形势的关键在于宏观环境是否已经完全改变。就目前而言，她认为情况基本保持不变。

我们预计美国经济将放缓，但不会出现衰退。美联储将降息，但同样不必大幅降息。因此，从这个角度来看，宏观环境对我们来说实际上并没有真正改变。

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