9月份LPR报价维持不变！背后有两点原因，四季度降息预期增强

laodang @ 2024年09月21日财经风云

金融界

金融界9月20日消息中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了9月份贷款市场报价利率（LPR）的最新数据。数据显示，1年期LPR为3.35%，与上月持平；而5年期以上LPR同样维持在上月的3.85%不变。

LPR保持不动有两点原因

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，我国主要政策利率及贷款市场基准利率此次保持不变，原因主要有两方面：

首先，央行7月份已下调7天期逆回购利率10个基点，并引导LPR两个期限品种报价同步下调，目前正处于政策效果观察期。尽管8月宏观数据显示经济运行稳中偏弱，受需求不足、自然灾害及去年同期基数抬高等因素影响，但政策传导可能存在时滞。鉴于宏观经济下行压力总体可控，风险得到有效管理，货币政策短期内无需急于连续降息。

其次，利率下调面临一定限制。今年上半年，银行业净息差已降至1.54%，低于1.8%的警戒线。若连续降息，加之存量房贷利率有下调空间，银行净息差将面临进一步下行压力，影响银行经营稳健性。同时，若为稳定息差而大幅下调存款利率，可能导致存款大量流向理财等资管产品，同样不利于银行稳健经营。因此，降息决策需在多方面进行平衡。

广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对金融界表示，美联储降息缓解了人民币贬值压力，为我国货币政策提供空间，但降息与否尚存制约。银行资金成本上升，理财规模逼近历史高点。在融资需求疲弱背景下，银行支持低利率政府债券，助力新质生产力发展。利率下行受限，房贷利率下调难度加大。降息对房地产市场拉动减弱，央行将密切观察政策效果，合理调控货币政策，支持经济转型。

四季度降息预期增强

尽管9月份LPR报价未变，但市场对于四季度央行降息的预期却在不断增强。多位市场分析人士指出，随着美联储降息"靴子落地"，中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压力有所减轻，这为我国货币政策操作提供了更大的空间。同时，国内经济稳定运行仍面临一定挑战，加大逆周期调节力度、降低企业和居民融资成本成为政策调控的重要方向。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着美联储大幅降息，中国货币政策的调整空间得以扩大，短期内降息和降准的可能性均有所增加。考虑到当前经济态势及物价走势，预计四季度央行可能下调7天期逆回购利率10到20个基点，并引导LPR随之下降，以助力实现全年5.0%左右的经济增长目标，促进物价温和回升，并有效控制房地产等领域的风险。

此外，为加强与财政政策的协调，支持政府债券发行，四季度也可能实施降准。近期银行存款利率下调和监管层叫停"手工补息"措施，有助于缓解银行净息差压力，增加LPR下调的动力。同时，央行强调要提高LPR报价质量，使其更真实反映市场利率水平，未来不排除在政策利率不变的情况下，单独下调LPR的可能性。

中指研究院市场研究总监陈文静也表示，未来我国新一轮降准、降息有望加快落地，这将进一步降低企业和居民的融资成本。特别是5年期以上LPR的进一步下调，将直接带动居民购房成本的下降，对房地产市场形成利好。

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