当下的全球市场：忘记硬着陆，交易再通胀，警惕特朗普

laodang @ 2024年10月14日财经风云

高智谋

再通胀行情有利于风险资产和美元，不利于长期债券；随着美国大选临近，政治因素正逐渐成为影响市场的重要变量。

近期，美国最新非农就业报告（NFP）强劲表现，一举缓解了市场对经济硬着陆的担忧。同时，在劳动力市场的强劲表现，油价回升等因素的助推下，市场正重新聚焦再通胀预期。

在这一预期下，花旗分析师Dirk Willer认为，风险资产和美元受益，而久期长的债券资产则可能承压：

市场对经济硬着陆的担忧已被再通胀预期取代，这主要得益于稳健的就业市场、油价上涨等因素。再通胀行情有利于风险资产和美元，不利于长期债券。

另外，随着美国大选临近，政治因素正逐渐成为影响市场的重要变量：

大选交易时机已到 — 鉴于民调可能持续胶着，预计市场将开始对风险进行对冲。

忘记硬着陆，交易再通胀

Willer在报告中提到，近期的非农就业报告（NFP）表现强劲，一举打消了市场对美国经济硬着陆的担忧。市场重新回到软着陆及再通胀的预期。

Willer补充写道，花旗经济学家此前一直密切关注就业市场疲软可能引发的硬着陆风险，但最新数据显示，除就业市场外，美国其他经济指标早在今年初就已开始好转。而这一转变，正推动市场重新评估经济走向和投资策略。

而且，支撑再通胀预期的因素不仅来自就业市场——油价的大幅反弹也抬升了再通胀预期。此外，Willer认为，中国积极的财政政策也起到了推波助澜的作用，

来到资产价格方面，在再通胀背景下，风险资产普遍表现良好。Willer写道：

根据我们的研究，若市场继续交易再通胀，预计未来三个月内美股和信用市场表现将优异，尤其是基本金属大宗商品也将受益。

久期资产特别是美债表现将欠佳，而美元将继续走强。

行业方面，科技、工业和金融板块有望领涨。

警惕特朗普

随着美国大选临近，市场焦点开始从宏观经济数据转向政治局势。Willer团队预计，投资者会减少可能因特朗普胜选而受损的头寸，并可能购买一些针对这种结果的对冲工具。

进一步，Willer在报告中建议投资者选择与宏观趋势一致的大选交易策略：

我们更青睐与宏观趋势一致的大选交易策略......鉴于大选结果高度不确定，我们建议避免与当前宏观趋势相悖的交易。

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