欧央行本周利率决议，关注特朗普2.0阴影下的五大关键问题

gangqin @ 2025年01月28日财经风云

黄雯雯

周四降息"板上钉钉"？特朗普的回归如何影响欧央行对关税风险的看法？利率终点在哪里？通胀上升对决策有多大影响？如果美联储停止降息将如何应对？在美国关税威胁的笼罩下，欧元区在本就疲软的经济下，可能面临更加复杂的前景...

随着特朗普重返白宫，欧洲央行（ECB）将于本周四召开今年首次政策会议，交易员预计欧洲央行进一步降息已"板上钉钉"。分析认为，当前关注的焦点是在美国关税威胁的笼罩下，可能使欧元区在本就疲软的经济下，面临更加复杂的前景。

在此背景下，分析师指出，欧洲央行面临着五大关键问题：

欧洲央行周四将采取什么行动？

分析认为，市场普遍预期欧洲央行将在本周四再次降息25个基点，将关键利率降至2.75%，并已经充分消化了这一预期。

Pictet Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示，自去年12月以来，经济前景并未发生变化。

特朗普的回归如何影响欧洲央行对关税风险的看法？

到目前为止，经济学家认为影响有限。

分析认为，虽然特朗普尚未立即实施关税，但他已将加拿大、墨西哥列为目标，并抱怨与欧盟的贸易条件。对欧洲央行而言，关键在于关税如何影响欧元区通胀。欧洲央行行长Christine Lagarde上周表示，该行并不"过度担心"特朗普的政策会将通胀输出到欧洲。

荷兰银行经济学家则表示，欧洲央行将认为关税主要对增长产生负面影响。

欧洲央行需要将利率降至何种程度？

交易员预期今年欧洲央行将降息近四次，部分政策制定者明确同意利率将降至2%左右。

然而，一些鹰派人士对降息速度持谨慎态度。PIMCO投资组合经理Konstantin Veit认为，一旦利率达到2.5%，欧洲央行将需要更深入地思考下一步行动。但他补充说，鉴于经济疲软，利率降至1.75%的风险较大。

Lagarde上周表示，中性水平在1.75%至2.25%之间。

通胀上升对欧洲央行有多大影响？

经济学家认为，这并不太令人担忧。尽管12月通胀率受能源价格和服务成本上涨推动升至2.4%，创7月以来新高，而服务业通胀率一直保持在4%左右，但通胀率上涨与欧洲央行的预期一致。

首席经济学家Philip Lane表示，相信工资增长正在放缓，将迅速拉低服务业通胀。他还警告称，长期维持过高利率可能会使通胀率低于目标。

如果美联储停止降息，欧洲央行将如何应对？

分析认为，欧洲央行可能会放缓降息步伐，但这取决于美联储停止降息的原因。

Pictet的Ducrozet指出，如果美国不降息是因为该国经济强劲，对欧洲而言也是好消息，欧洲央行可能会减少降息幅度。但如果是因为滞胀情景，对欧洲央行的影响可能不大。

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