做完茅台和老窖的跟踪，一个持有五年，一个持有六年，目前都是10%左右的亏损。心潮起伏意难平，把这个教训总结出来。

1、所有的投资盈利，都是正好赶上了景气周期

有意或者无意，碰上了景气周期，赶上了业绩增长和估值提升。无论事先分析的理由如何，事后总结的经验如何，都是这个原因。

古诗云：时来天地皆同力，远去英雄不自由。

西人书：《随机漫步的傻瓜》

今人说：只有时代的马云，没有马云的时代。

具体到2016~2020这五年史无前例的白酒大牛市，涨幅十倍的股票比比皆是。不是白酒有多厉害，是正好赶上了房地产冲顶的最后疯狂五年，白酒作为房地产经济的润滑剂，需求量激增，呈现出量价齐升的大好局面，高中低档白酒都大赚特赚，尤其以全国性的高端白酒为甚，茅五泸就是杰出代表。

在这五年，房地产的疯狂就不用多说了，所有相关的产业都赚得盆满钵满。榨菜作为建筑工人的刚需，也是将近十倍的涨幅；水泥作为建筑的大宗原材料，海螺水泥五倍的涨幅；就连防水材料这种边角余料，龙头东方雨虹十倍涨幅。

作为后遗症，今天大批买房人沦为房奴甚至是负资产，为疯狂的房地产买单。我在2017年底为了避开限购，买了一个本市的商务公寓，除了所有该付的钱外，还直接交了一万元现金，这个现金是没有任何账目和收据的，就是抢房子的成本，由中介或者地产商私下笑纳。现在这个房子价格腰斩了。

我在白酒股上六年的亏损，是为工程酒买单。

白酒，工程酒，地产伴侣，一去不复返了。

2、正确归因是人的重要能力

反之，错误归因则是人的严重短板。

我看到很多在那五年重仓白酒赚钱的人，都做了大量的事先分析和事后总结，把这五年的白酒股大牛市归因以下：

白酒是顶级生意模式。高ROE、成本可控、轻资产、高毛利、品牌护城河等等。

白酒是传统老字号，国人饮酒有几千年历史，文化底蕴丰厚

茅台是国酒，有红色基因

巴菲特钟情于品牌消费股

这些固然都正确，但都不是根本原因。本来我想举几个具体的人为例子，为了避免纠纷还是免了。

在一个上升的电梯上，有的人练气功，有的人背古诗，有的人背圣经，还有的人练习单腿站立，都不重要，重要的是站在电梯里就上来了。白酒因为赶上了五年疯狂的房地产大牛市所以跟着疯狂了。这五年的疯狂至少透支了国人十年的财力，这是我不碰房地产产业链股票的原因。

没有人会承认自己是运气好赶上了工程酒的大牛市，都认为是自己分析出来的，白酒的种种特点本该如此。

3、长期实盘业绩是检验投资的唯一标准

在股市赚大钱很可能是运气，但是能持续赚钱绝对是实力。

巴菲特曾经说：跟着水面上浮的鸭子，以为是自己的能力，咯咯叫。我以前领会不深，经过2016~2026年这十年的投资，面前就有现成的例子。一个重仓茅台的大师，2014~2020的业绩那是呱呱叫，于是著书立说，开宗立派，付费门徒成千上万。从2021至今，重仓的茅台六年来价格腰斩了，业绩自然是惨不忍睹。

4、长期投资不是价值投资

我持有六年的泸州老窖，股价从88—300—84，六年一梦。

啥叫价值投资，有价值就投资，没价值就卖出。

长期投资是教条主义，看到某人长期持有茅台成功了，于是得出要长期投资。

一个股民长期持有茅台，比买彩票中五百万大奖的概率还低！

5、投资不易，画大饼、许大愿的人大概率是骗子

我专职投资四年了，这四年花的时间和心思比读四年大学还要多。学习和观察了各种各样的人，股市和别的地方一个大不同，是直接玩钱的地方，骗子特别多而且特别容易得手。

我们进入股市，都是为了赚钱，而且是赚大钱。如果一个人说投资很简单，把躺盈、市场先生送钱、财富自由挂在嘴上，就特别容易打动这些股市小白的心，以为遇到大师了。傻子的要求只有骗子能够满足，也算是绝配了。

投资是很难的。股市七亏二平一赚的统计规律不会改变。中国股市从成立至今三十多年的年化收益率是3.7%，收益率最高的社保基金是平均数的两倍即7.4%，它们集中了所有的天时地利人和有利条件于一身，都只能取得7.4%的收益率。无论是公募基金还是私募基金，没有一个敢宣称不赚钱不收费、赚钱后才提成，想一想为什么？

我说“画大饼、许大愿的人大概率是骗子”，小概率是什么呢？

无知或者无畏，或者无知+无畏。

来源：白湖水