指数创下半年多以来新高，养猪板块凭什么这么强？

laodang @ 2022年01月05日财经风云

作者：尹洪昌

近日，养殖板块悄然走高。

其中，前几日是养鸡板块走强，但近两日开始，猪肉板块开始明显反弹，指数创下去年4月以来新高，傲农生物2连板块，新希望、禾丰股份等纷纷走高。

值得一提的是，龙头牧原股份近10个交易日来从底部反弹已经超过25%。

行业产能持续去化

据太平洋证券研报数据，猪价结束近期持续回调之势后开始企稳反弹。截至上周末12月31日，全国22省市生猪出场均价16.3元/公斤，周环比涨1.9%。

供给端，从前期新生仔猪情况来看，太平洋证券预计节前生猪出栏量环比将保持增长；需求端，腊肉制作高峰期基本结束，但家庭和餐饮消费消费旺季将至，消费增长动力不减。

供需双升，太平洋证券预计猪价节前或在现价基础上区间震荡稳态运行，继续深度调整的可能性较小。

另外，官方数据显示，11月末全国能繁母猪存栏4296万头，环比下降1.2%，较正常保有量高出4.8%。

太平洋证券指出，从官方数据来看，近期行业产能去化速度因猪价反弹有所减缓，但去化趋势仍在延续，预计双节过后，伴随着猪价调整，产能去化节奏将再次加快。

猪价反弹有望提前

据浙商证券表示，近期部分屠宰厂收购的低体重生猪比例大幅提升，大量80kg、90kg的生猪被送去屠宰。

其指出，出栏体重降低，一方面主要系3季度仔猪在低价时疫苗覆盖率较低叠加冬季生猪疫病增多所致；另一方面规模场在年底加速出栏进度，采用高日增重饲料显示了其对未来猪价的悲观预期和现金流较为紧张的事实。短期出栏体重降低，但全国生猪均价依然维持在16元/kg左右横盘调整，说明需求端提供了较强支撑。

浙商证券还指出，近期机场航班销售和执行量出现了环比改善，说明新冠疫情对消费的冲击有所修复，但是春节之后需求的下降不可避免。

其认为，当前大批的低体重出栏会透支未来1-2个月的标猪出栏量，生猪供给阶段性的减少或叠加需求的季节性下降，未来1-2个月猪价仍将保持震荡下行走势且猪价下行的速度和斜率有望加快，后续持续关注出栏体重变化，同时预计透支的出栏量可能会修正2季度的猪价预期，猪周期的拐点和低点有望提前出现。

如何看待今年养猪板块行情？

太平洋证券认为，2022年随着产能的去化，生猪行业有望迎来新一轮的周期反转。

国泰君安也表示，一季度为生猪板块的黄金配置时期，核心逻辑在于猪周期反转预期将加速提升，原因在于市场对于时间、空间的疑虑将加速打消。

从时间上看，本轮周期的价格拐点预计在2022年4到6月份，时间窗口持续临近；从空间上看，能繁母猪去化累计已达7%左右，2022年一季度在低猪价下有望加速去化，到2022年一季度末累计去化幅度有望达12%以上。同时，猪价在供给、需求、库存三轮周期共同影响下开始显著下行带动母猪产能出清，市场对猪周期未来反转的预期将重新强化，催化板块表现。

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