这情景2015年就见过！大摩画了个“特斯拉Dojo”大饼，价值千亿，但很多人不买单

gangqin @ 2023年09月13日财经风云

这情景2015年就见过！大摩画了个"特斯拉Dojo"大饼，价值千亿，但很多人不买单

曹泽熙、王眉

周二特斯拉股价转跌超2%，华尔街对大摩Jonas给出的特斯拉超预期目标价提出了质疑。一方面，Jonas在8年前也做过类似的预期，但特斯拉并未按照他的预期发展，另一方面则是当前特斯拉股票已经超买，让股价短期内再涨60%并不现实。

9月12日周二，特斯拉股价转跌超2%，脱离近两个月最高。

此前，基于摩根士丹利分析师Adam Jonas对特斯拉的未来做出了异常乐观的预测，特斯拉股价随之狂飙，周一大涨超10%，创下今年1月以来的最佳单日表现，推动股价超过270美元，市值增加近800亿美元。

周一，Jonas将特斯拉的目标价大幅上调了60%，他说，通过更快地采用机器人出租车和网络服务，特斯拉的Dojo超级计算机可以使该公司市值增加多达5000亿美元（目前特斯拉市值约为8000亿美元）。

大摩认为，汽车的自动驾驶系统被称为"所有AI项目之母"，在寻求解决自动驾驶问题的过程中，特斯拉开发了先进的Dojo超算，Dojo超算可为特斯拉开辟"新的潜在市场"：

Dojo超算旨在处理训练自动驾驶系统中的大量数据，它可能会给特斯拉在这个潜在价值达10万亿美元的自动驾驶领域，带来"不对称的优势"。

从现在开始，软件和服务成为特斯拉最大的价值驱动因素。

对Dojo研究得越多，我们就越意识到，（特斯拉）股票的价值可能被低估。我们相信Dojo可以代表市场对特斯拉认知的重大变化。

大摩预计，到2040年，特斯拉网络服务的收入将达到3350亿美元，将占特斯拉整体EBITDA的60%以上，取代汽车制造成为特斯拉的支柱业务。

特斯拉本身也对Dojo超级计算机寄予厚望，在今年一季度电话会上，马斯克表示，Dojo是一个"长线赌注"，如果发展如公司所愿，可能会带来"数千亿美元"的潜在回报。

今年7月，马斯克表示，特斯拉正在不遗余力地成为超级计算领域的参与者，并计划到2024年底在Dojo上投资超过10亿美元。

这一幕似曾相似

Jonas发布异常乐观的预测导致特斯拉股价狂飙，这一幕听起来似曾相似。

2015年，Jonas基于特斯拉发展"共享出行"业务的潜力，将其目标价上调了66%，当时他预测特斯拉将在2025年左右推出全自动驾驶出租车。

然而，8年后，Jonas这一预测并未成真。

特斯拉仍在致力于开发一种软件，使其汽车能够真正实现自动驾驶，但专家和分析人士认为，全自动驾驶汽车的广泛普及还需要几年甚至几十年的时间。

Jonas本人也在随后大幅降低了他对自动驾驶出租车业务多年来的预期。到2019年年中，Jonas将其对Tesla Mobility（特斯拉的拼车/机器人出租车）业务的预期下调了约82%。

显然，投资者担心Jonas当年的失策会否再一次重演。

很多人不买单

华尔街分析师对Jonas给出的超预期目标价提出了质疑。

第一美国信托公司首席投资官Jerry Braakman表示：

"Dojo或其支持的全自动驾驶技术价值能达到5000亿美元吗？当然，但关键在于"是否"真的成功。我们认为这是一个很大的假设而已，因为复制人脑确实很复杂。"

不论这款计算机的潜力如何，一些投资者都认为大摩提出的这一计算机将为特斯拉增加5000亿美元市值的预测"很奇怪"，特别是考虑到特斯拉当前的估值已经很高。

投资公司Spear Invest首席投资官Ivana Delevska表示：

"自动驾驶显然存在重大机遇，但距离实现还需要数年时间，而且目前还不清楚谁最能受益。我们不认为这是一个赢家通吃的市场。"

"值得注意的是，特斯拉目前的市值已经反应了自动驾驶的巨大价值，其他汽车制造商的市值没有一个达到8000亿美元左右的。"

特斯拉的另一位长期支持者Jennison Associates的Owuraka Koney在今年早些时候表示，完全自动驾驶汽车的实现还需要数年时间，在此之前，汽车业务将成为特斯拉业绩增长的关键。

不过，尽管华尔街质疑不断，但Jonas并不孤单，甚至还不是最狂热的特斯拉"粉丝"。

加拿大皇家银行资本市场的分析师Tom Narayan对特斯拉的目标价为305美元，评级为买入，他认为该股的大部分价值（每股约210美元）来自自动驾驶出租车业务。

"木头姐"Cathie Wood今年早些时候表示，特斯拉的自动驾驶汽车计划比其电动汽车战略重要得多。该公司对特斯拉在2027年的股价预期为2000美元，其中未来的机器人出租车业务贡献了三分之二以上。

要实现Jonas的预测，特斯拉股价需要在未来12个月内较上周五收盘价上涨60%以上。该股今年以来已上涨近150%，技术指标显示其已接近超买水平。

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