史上最大单次降幅!五年期LPR下调25基点

laodang @ 2024年02月22日  财经风云

史上最大单次降幅!五年期LPR下调25基点

李笑寅



中国2月一年期LPR为3.45%,持平前值 ,五年期LPR从4.20%下调至3.95%。
时隔8个月,五年期LPR迎来年内首次下调!

2月20日周二,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,与前值持平;5年期以上LPR为3.95%,较前值下调25个基点。

本次LPR单次"降息"幅度为史上最大,此前,中国5年期以上LPR已连续7个月保持不变,1年期LPR连续5个月持稳。

LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成,本月MLF利率持稳上月。为维护银行体系流动性合理充裕,2024年2月18日人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率分别为1.8%和2.5%,均与此前持平。

国金证券赵伟点评认为,LPR时隔两年再度开启非对称下调,5年期LPR超预期下调,不仅进一步释放了稳增长的信号,还有助于缓解存量债务压力、刺激需求。中长端贷款定价"锚"的下调,一方面很可能带动存量贷款调整,缓解企业、城投平台等存量债务压力,另一方面或将直接带动基建、制造业等新增中长贷融资成本回落。

市场此前对LPR下行预期较强
2023年12月,各主要银行再次下调中长期存款利率。1月25日,人民银行下调了再贷款、再贴现利率0.25个百分点,2月5日,降准0.5个百分点,释放约1万亿元中长期低成本资金,这些政策措施有效降低了银行中长期负债成本,有助于降低银行资金成本、推动LPR下行,市场普遍认为,人民银行已释放了引导市场利率稳步下行的积极信号。

央行主管媒体发文表示,业内预期LPR有望合理适度下行,金融对实体让利力度加大。较之于中期借贷便利(MLF)利率,实体经济主体的融资成本能否下降对经济增长的作用更为重要,而这方面,贷款市场报价利率(LPR)的实际指示意义更强。

据金融时报,历史上有过MLF利率不变但LPR下降的先例,LPR报价行会根据资金成本、市场供求和风险溢价等因素下调报价。考虑到存款利率调整只影响新发生存款,随着政策效果持续体现,LPR报价行资金成本降低,可能相应下调自身报价,并推动LPR下行。

报道综合市场人士分析称,MLF连续超额续作,银行体系流动性合理充裕,过两天贷款市场报价利率(LPR)还可能下行,5年期以上LPR下降可能性更大。报道称,从国际情况看,主要发达经济体央行降息时间和节奏虽有不确定性,但年内开始降息是大概率事件。我国利率政策坚持以我为主,将继续引导社会综合融资成本稳中有降,进一步激发实体经济有效需求,巩固和增强经济回升向好态势。

MLF和1年期LPR"降息"仍有空间
自2019年LPR改革以来,LPR已经成为我国商业银行贷款的定价基准。其中,5年期以上LPR是绝大多数个人住房贷款利率的定价"锚"。本次5年期以上LPR下调意味着,等到了房贷合同约定的"重定价日",个人的房贷利率和对应的月供会随之下行。

展望下一步政策走势,据上海证券报消息,中泰证券首席经济学家李迅雷认为,未来政策利率空间仍然存在,国外政策环境变化有望为国内货币政策打开空间。中国人民银行强调着力发挥改革效能,用改革的办法推动社会综合融资成本下行。未来,通过理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系、疏通价格传导机制等途径,还可以进一步释放降成本的潜力。

中信证券首席经济学家明明表示,MLF降息和存款利率"降息"依然有空间。在进一步引导贷款利率下行的目标下,政策利率的下调引导仍然不可缺位。MLF利率的下调可能需要等到外部环境进入更为适宜的窗口期,存款利率下调的主动性和灵活性更大。

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