桥水：大宗商品被低估，美股相对最不具吸引力

zhonghua @ 2022年02月03日财经风云

作者：粥七

周三，桥水负责可持续发展的联合首席投资官提示投资者，通胀环境下，大宗商品是最未被充分利用的对冲通货膨胀的工具。同时，由于"流动性漏洞"的存在，使得美股相对其他市场最不具吸引力。

继近日全球头号对冲基金桥水Bridgewater Associates在其2022年经济展望中提示，投资者可能低估了通胀和加息的风险，市场或将面临巨大波动后，桥水高管Karen Karniol-Tambour周三表示，随着经济的扩张和价格的上涨，大宗商品是最未被充分利用的对冲通货膨胀的工具。

去年4月被任命为负责可持续发展的联合首席投资官的Karniol-Tambour在接受彭博社采访时表示：

你需要寻找的是那些在经济增长和通货膨胀压力大的情况下仍会表现良好的资产。我个人偏好金属和碳排放权。

在通胀环境下，有些资产类别，也就是所谓的抗通胀资产通常都能跑赢大市。常见的抗通胀资产包括黄金、大宗商品、房地产投资以及通胀保值债券（TIPS）等。通过利用大宗商品不同类别的投资组合对冲通胀可能是当下比较好的工具。同时，CNBC名嘴Jim Cramer本周一也预测大多数大宗商品及债券可能在2022年表现强劲。

在上周美联储主席鲍威尔的鹰派讲话之后，市场对今年加息5次的预期一直在升温。Karniol-Tambour称即使美联储决定在今年加息五次以遏制通胀，美股依然面临流动性影响。

相比美股尤其是一些最容易受流动性影响的股票，其他许多国家的股票估值看起来要好得多。

Karniol-Tambour表示此前由于流动性过剩导致科技股和加密货币的估值过高，从而使得美股相对于其他股票更具吸引力；但是正如桥水联合首席投资官Jensen所说，资产价格被注入的"过剩流动性"抬高了，现在政策制定者正在撤回货币刺激措施，没有足够的买家来弥补这一差额，结果就会产生影响股票和债券的 "流动性漏洞"。

去年10月，Karniol-Tambour就表示大多数投资组合对通货膨胀的对冲不足，投资者应将持有的名义债券转为与通货膨胀挂钩的债券，以更好地防范价格上涨。

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