外资疯狂涌入！押注中国经济复苏，分析师看好中国资产继续上涨

taiyang @ 2023年01月31日财经风云

葛佳明

中国经济超预期复苏，投行们认为与中国相关的资产还会继续上涨。

1月30日农历兔年首个交易日，A股迎来"开门红"，市场情绪亢奋、"兔"飞猛进。截至收盘，北向资金净流入超200亿元。

2023年以来，有"聪明钱"之称的外资流入明显提速，已成为开年来最重要的定价力量，把行情从3100点推到了3200点上方，年初的这一波行情，外资是首功，纷纷用实际行动表达对中国经济发展的乐观态度。

不仅仅是股市，对于人民币汇率、债券市场、大宗商品等，投行们认为与中国相关的资产还会继续上涨。

巴克莱在1月19日的研究报告中指出，2023年中国债券市场地需求将攀升。高盛预计，在中国经济复苏的前景下，商品市场的未来将更加光明，并强调称中国将成为提振行情的关键角色。

经济快速复苏的预期提振股市

中泰证券在报告中指出，春节假日的服务消费明显修复，支撑消费回升。

根据文化和旅游部公布数据，春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。国常会指出，推动消费加快恢复成为经济主拉动力，进一步提振了市场对于经济复苏的信心。

花旗集团分析师认为，中国经济将更快复苏，对今年中国经济增长达5.3%的预测还有上行空间。摩根士丹利将中国GDP增幅预测上调0.3个百分点至5.7%。

对经济复苏的预期提振了今年A股行情，摩根士丹利量化策略师 Gilbert Wong 在一份报告中写指出，A股近期的走势让他们更有信心，市场或已进入反弹阶段。

汇丰认为今年上市公司利润将增长约19%，上证指数在年底时有望站上3600点（距离今天收盘价还有9%的空间），沪深300指数也将涨到4600点（距离今天收盘价还有超8%的空间）。

截至今日，沪深300指数已从去年10月的低点涨近20%。

强势人民币的回归

分析师普遍认同，人民币自去年底以来快速升值，除了受到美联储加息节奏放缓和美元贬值的提振，也与中国经济在2023年的复苏速度或快于预期密不可分。截至2023年1月30日，人民币汇率自2022年11月初的底部7.34，升至6.75，涨幅达8%。

高盛分析师Kamakshya Trivedi在1月的报告中表示，受重新开放引发的乐观情绪影响，预计人民币到年底将升至1美元兑6.5元人民币，之前的预估为6.9元。

摩根士丹利在一个月内两度上调对中国今年人民币汇率的增长预测，其最新将人民币兑美元汇率目标上调至6.65元。

招商证券分析师称，节奏上，未来数周人民币汇率可能进入波动期。政策面驱动的汇率升值或已接近尾声，即将进入基本面驱动阶段。但人民币汇率升值趋势尚未结束，若美元指数重回95附近，预计人民币在第二季度和第三季度有望重返 6.3-6.5区间。

对债券需求的激增

同时，外资也在中国债券市场活跃。2022年底，外资在中国债市波动加大之际逆势买入，12月增持人民币债券约600亿元。

1月18日，中国央行上海总部公布2022年12月份境外机构投资银行间债券市场简报。截至2022年12月末，境外机构持有银行间市场债券3.39万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.7%。这项数据较11月的3.33万亿元增加约600亿元，结束此前连续10个月的调整态势。

据彭博数据显示，截至上周五，中国高收益美元债券的价格已经连续12周攀升，比2019年的一波连涨走势还多出一周。该高收益债券市场的主体是开发商，债券平均价格已经从11月3日纪录低点的1美元面值报49.3美分，上涨至78.7，创下一年最高水平。

大宗商品的光明未来

在资产定价方面，投行们认为，和股票等其他资产相比，大宗商品对中国经济超预期复苏等提振因素的定价仍较低，拥有更大的上行空间。

高盛Bruce等分析师表示，看涨大宗商品市场的核心观点是，中国经济超预期复苏，市场流动性正在迅速恢复正常。

并且考虑到中国对大宗商品需求巨大，占据全球油气消费量的10%-15%，以及金属（镍、锌、铜、铁矿石）和煤炭需求的50%以上，因此中国将对大宗商品市场的平衡和资产定价造成重大影响。

华尔街见闻此前提及，受中国需求上冲等利好因素影响，近期高盛频频对原油、黄金以及铜后市的发展表达乐观预期。

其中预计三季度油价上110，关键在中国；受地缘政治冲突影响，"中立资产"黄金更受央行青睐；中国需求复苏，铜价或将于今年年底前站上1.1万美元。

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