全球市场格局生变？

gangqin @ 2024年03月15日财经风云

全球市场格局生变？

赵颖

日股从持续走牛到迎来调整，港股从四年连跌迈入技术性牛市，A股风格也在发生切换，高股息概念"熄火"，白酒地产消费股上扬。

近期全球市场格局悄然生变，日央行三月加息传闻再起，日股持续走牛后，迎来四连跌。

美联储降息预期升温叠加中国经济持续复苏，连跌4年的港股，迈入技术性牛市。

A股风格也在发生切换，备受追捧的高股息概念"熄火"，白酒地产等消费股接连大涨。

多类资产价格走势迎来转折点？

日股四连跌

日本央行转向预期令日股持续下挫，周二日经指数收跌0.05%，连跌四日。

近期日本市场风声鹤唳，日央行3月取消负利率传言再起，日元持续拉涨，走牛的日股出现调整。本周一年一度的春季工资谈判（春斗）结果即将揭晓，这将是影响日央行行动的关键。

期货市场数据显示，交易员认为日本央行3月18日至19日的会议上终结负利率政策的可能性为47%。

港股迈入技术性牛市

周二，在消费股和科网股的带动下，港股高开高走，午后持续拉升，恒生科技指数涨近5%，较1月份低点上涨20%，进入技术性牛市；恒生指数涨超3%，涨超500点，重上17000点。

较之前的连跌4年，港股可谓是"咸鱼翻身。截至3月8日，南向资金今年以来累计净流入676.50亿港元，最近一周大幅净流入超171.23亿港元，至此已连续17日净流入。

以科网股为代表的港股科技股对中国宏观经济景气指数及美债利率较为敏感，有望受益国内经济顺周期复苏及美债利率下行。

国内方面，政府工作报告指出，经济增长预期目标为5%左右。海外方面，美联储释放降息信号，海外流动性好转。美联储主席鲍威尔最新发声，美联储距离获得开始降息所需的对通胀下降的信心"不远了"，市场风险偏好进一步提升。

国信证券指出，港股是反转而非反弹，其港股风险溢价模型预示着反转的到来。

一个容易被忽略的因素是，恒生指数在2024年的收入、利润增长率高达15%以上（2023年收入增速-3%，利润增速-4.3%），我们的风险溢价模型显示，即便用最苛刻的美债利率4.5%以及风险溢价率9.3%的条件代入，指数也不会再创新低。

A股风格切换：高股息重挫白酒地产上扬

周二上证指数一度创出反弹新高，A股风格方面也"大变脸"，白酒、地产领涨，高股息概念股调整。

煤炭、石油、电力板块领跌，新集能源跌超7%，中国海油继昨日大跌后今日跌近6%，银行板块四大行全线回调。

白酒、医药、新能源等普遍逆市上扬，泸州老窖涨幅接近8%，贵州茅台也大涨近3%。医药板块的爱尔眼科、恒瑞医药等个股均大涨超3%。中交地产、天保基建涨停，万科A涨超5%。

政府工作报告指出，今年GDP增长预期目标为5%左右，释放经济基本面向上修复的信号。周六发布的CPI超预期回升，2月同比上涨0.7%，随着经济持续修复，消费板块景气度持续上行。

广发认为，自上而下格局的三个变化有助于终结中国资产连续3年的ROE下行趋势：

全球制造业PMI时隔16个月再次站上50%；中国广义赤字率大概率结束连续3年收缩；美联储预防式降息的可能性在提升。

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