还在说 AI 泡沫要爆了？老黄的点钞机都快冒烟了

坏了，这回真让老黄装了个大的。

在最新的财报电话会上，面对满屋子华尔街分析师关于 "AI 泡沫" 的质疑，老黄直接发狂了： 泡沫？什么泡沫？我怎么看不见？

"我们看到的景象与泡沫论截然不同"，并且放出狠话英伟达已渗透至 "每一个云、每一台计算机、每一个机器人系统"。

所以老黄这是拿了什么男频爽剧脚本啊，一边是华尔街上疯传 AI 泡沫要破了，一边是老黄带着史上最强财报啪啪打脸？

让老黄有这么多底气，就是因为今天凌晨，英伟达三季度财报新鲜出炉。

看完这份成绩单， 差评君鉴定为夯爆了。

咱们先简单看下几个关键数据，三季度营业收入 570 亿美元，同比增长约 62%，净利润同比大幅增长 65%，均超出外界预期，而且调整后毛利率为 73.6%，依旧守住了 70% 大关。

从细分业务来看，数据中心还是那个带头大哥，Q3 收入同比增长 66%。在整个营收的大盘子里，数据中心业务占比已经接近 90%，这也表明了目前的市场需求依然旺盛，各大科技巨头抢购热情根本没退。

反观游戏业务，尽管收入同比增长 30%，但真的越来越边缘化了，游戏佬们真就成了路边一条了。

原本以为在这一轮 AI 热潮持续了这么久之后，英伟达多少会显出一点疲态，没想到老黄依旧坚挺。

除了现阶段状态火爆，英伟达还是未来可期的状态。

从 2026 财年 Q4 的收入展望分析，英伟达给出了 650 亿美元的业绩展望，这个数据再次超出市场预期。

于是乎，财报一出， 英伟达股票一度暴涨 6%，重新站回 5 万亿市值大关。

除了英伟达本身就是科技圈顶流的原因之外，这次财报获得史无前例的关注度，甚至有人觉得它比美联储开会还重要，主要还是大家伙都在犯嘀咕了。

因为在过去的一段时间里，不管是华尔街的分析师，还是硅谷的投资人，都从之前的无脑 AI 热，变成了怀疑论者。

他们都在想，现在的 AI 市场，到底是不是存在巨大的泡沫？

不少人还真就觉得 AI 不仅是泡沫，而且还快破了。

像是谷歌母公司 Alphabet 的 CEO 劈柴哥，之前发出警告，表示当前的人工智能热潮中存在 "非理性" 成分，一旦潜在的泡沫破裂，没有任何公司能够幸免。

大家不仅嘴上这么说， 几家头部机构也已经开始用脚投票。

蒂尔宏观基金出售了 53.77 万股、桥水基金也减持了接近三分之二、软银更是在 10 月清仓了所有的英伟达股票。

图自证券时报

在外界不少人看来，这帮顶级机构的操作，就差把 "孩子们快跑，泡沫要炸" 几个字写在脑门上了。

而他们这么操作的理由，大多数分析都是什么增长见顶、AI 板块整体都不大行、市场对 AI 投资回报率和 "循环交易" 疑虑在不断加深等等。

可面对这些问题，除了用财报回应外， 英伟达高层还在财报会上针对性地进行了全面解答。

首先就是所谓的增长见顶，英伟达这边表示我都忙不过来，怎么个见顶法？

英伟达首席财务官 Colette Kress 掏出了几组数字，从今年初到 2026 日年底的 Blackwell 和 Rubin 平台收入，已有 5000 亿美元的能见度。

而且， 人家还很凡尔赛地表示，这绝不是上限。。。

因为这还没完全算上英伟达与 KSA （沙特白头巾）新签的单子，以及与 Anthropic 的新合作。

而就在昨天，还有更多英伟达的好消息传来，美国刚与沙特签署了人工智能战略合作伙伴关系，并计划在沙特投资建立多个数据中心项目，那这部分硬件供应商会给谁来提供呢，真的好难猜啊。

另一边， 英伟达还在疯狂圈地，不断寻找新客户、开发新平台，像 Anthropic 就要走了 1Gw 的 Blackwell 和 Rubin 系统容量。

到此，世界上主流 AI 几乎都是英伟达的老铁了，所以老黄又又又很狂地说，"我们是世界上唯一一个能运行所有 AI 模型的平台"。

关于循环交易的质疑声，老黄也没藏着掖着，他表示外界虽然有人把这视为 "左脚踩右脚"，但核心目的其实是 " 扩大 CUDA 的覆盖范围和生态系统"。

他的意思是，你们以为我再刷单，其实是英伟达在布道。咱和这些 AI 大厂合作，不是为了那点短期财报数据 （当然，这确实会让财报里的短期需求变好看），为了把 CUDA 的护城河挖得更深，这是一盘大棋。

在一片质疑声中， 唯一真正让老黄头疼的，反而是产能。

因为现在外部需求旺盛坐实了，可英伟达不一定有货啊，缺芯、缺电都是问题。

所以老黄表示在当前的增速和规模下，任何环节都不轻松，但问题都是 "可解决的"。

对此，老黄再次发表了暴论，表示英伟达的供应商们完全可以大胆扩产。

没钱？"只要手里拿着英伟达的订单，哪家银行敢不给贷款？"

听听，这说的是人话吗？这就差明着告诉供应商：我的签字，就是印钞机。

不过，英伟达方面也还是表示， 公司对无法向中国付运更具竞争力的产品感到 "失望"。

然而，好像缺了中国市场，对英伟达暂时的前景确实没有太多影响，因为英伟达目前对第四季度的预估，是假设没有任何来自中国的数据中心计算收入。。。

如果后面两边协商好了，英伟达可以往国内卖货了，老黄的嘴角上扬角度，我都不敢想象哦。

当然了，不少人也觉得，英伟达夯爆了， 也不一定就能反映整个 AI 市场的真实状态。

毕竟淘金热最终能不能让淘金者赚到钱，看的还是能不能真挖到金子，卖铲子的赚麻了也不能真变出金子来。

但这些对老黄、英伟达来说，好像没那么重要了。

只要硅谷的军备竞赛一天不停止，只要巨头们还存在 "怕被时代抛弃" 的焦虑，英伟达的印钞机就不会停。

至于以后是泡沫先破，还是 AI 先改变世界？

看着股价重新站上 5 万亿的老黄，恐怕只会微微一笑：你们慢慢吵，我先去把下个季度的单子签了。

来源：差评 XPIN