致经常卖飞拿不住的我们散户，学会和解

@信号与噪声:比尔盖茨清仓微软

盖茨基金会，刚向SEC披露，
今年第一季度，
卖掉了微软股票最后770万股，
约合32亿美元。

这是他亲手创立的公司，
现在他持股的最后一点痕迹，也没了。
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这个故事的另一个版本是：
1986年微软IPO时，比尔盖茨持有约45%的股份（部分资料称上市当日一度达到48%-49%，但随后因售股稳定在约45%）。此后他长期逐步减持，持股比例逐年下降，目前个人持股已低于1%，而盖茨基金会已经完全清掉。比尔盖茨这些股份如果一直持有到现在接近1.5万亿美金，估计未来很多年都难有人望其项背。

还有一个版本是：
上世纪90年代末。当时微软股价一路飙升，比尔·盖茨的财富也随之迅速膨胀。巴菲特曾给盖茨提出一个非常简单的建议：不要把全部财富押在微软一家公司上。按照巴菲特的逻辑，创始人的财富应该逐步分散到不同资产类别中，以降低风险。随后几年，盖茨开始持续减持微软股票，并将资金配置到更广泛的投资领域。

当然从数学上看，这种推算并没有明显错误。但从投资逻辑来看，开头聊的其实是一种典型的“幸存者偏差”。没有任何人能够确定微软会在未来三十年里会一直保有强势地位，即使盖茨也不例外。

这个故事告诉我们，即使创始人自己也很长期一直坚定的持有自己创立公司的股份，坚定持有远比买入卖出要难的多。
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这故事还有一个版本，杨致远的故事是另一个极端

——他不是主动”清仓”，而是在错误时间点拒绝套现（拒绝微软446亿收购案），导致最终资产大幅缩水。雅虎核心业务从1250亿美元市值到48亿美元出售，跌幅96% 。

幸运的是，他通过雅虎投资阿里巴巴的”神来之笔”，得以保全了部分财富 。

这印证了：创始人对自己亲手创立的公司，往往最难做出理性的减持决策——盖茨是太早分散，杨致远则是太迟放手。
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个股难度，可见一斑