美债收益率倒挂，究竟会造成什么？

美债收益率倒挂，究竟会造成什么？
 和讯名家 

　　其实，美债收益率倒挂并不是现实的经济危机，只是可能出现的一种预兆，甚至不意味着马上到来，瑞信曾说过，2年期和10年期国债收益率倒挂平均22个月才发现危机，最短的也是在14个月后。一般来说，长期国债收益率都会比短期国债收益率高，第一是货币的时间价值，期限越长，债权的人机会成本越大，收益率要求越高；第二是风险补偿，期限越长，可能出现资金兑付的风险越大，债务人被迫提高收益作为风险补偿。假如某个时段，长期国债收益率低于短期国债收益率就意味着倒挂。短期收益率对货币政策比较敏感，降息时，短期收益率较长期收益率下降得快，加息时，短期收益较长期收益率上升得快。长期收益率对经济预期比较敏感，当经济预期差的时候，长期国债收益率往往会下降。

　　根据“投资时钟”理论，经济周期可以分为复苏期、过热期、滞涨期、衰退期。在衰退期时资金出于避险需要，往往优先考虑债券，最优的资产配置是：债券>货币>股票>商品。也就是说这个时期或者预期这个时间来临时，资金从股市进入到债市，结果股市价格下跌，债市价格上涨，考虑到债券价格和收益率成反比，所以这时收益率下跌，特别是10年期国债。

　　从过往的情况来看，美国经济危机的起因主要是股市价格波动、产能过剩、财政赤字等，结合现阶段，美国如果发生危机，那么最大的隐忧来自于股市、债务。如今美国股市估值处于历史高位，如果中美博弈继续加大，那么很可能导致股市大跌，进而从“金融-消费-服务-工业”的链条影响到实体经济。

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