普通人做投资学不了也不应该学段永平

@荒谬 - 西西弗斯：今天跟大家讲讲段永平，最近他和方三文的对话迎来了非常多的讨论。段永平肯定是非常成功的投资者，但普通人做投资学不了也不应该学段永平。

我一直讲，所有人都是在自身禀赋和约束条件中做决策，而段永平所拥有的投资禀赋，有三点是普通人无法比拟的：

1. 普通人没有无限现金流：作为 Oppo、Vivo 的重要股东，段永平在移居美国之后，每年依然能够获得 OV 厂的巨大的分红收益。分红成为了段永平投资的重要现金流来源，有点类似于巴菲特的 "保险浮存金"，只要投资一些不死标的，熬过下行周期，基本都能赚钱。而普通人很难拥有这样的现金流，也决定了越跌越买的策略不适合大部分普通人。

2. 过去二十余年科技牛市未必可以持续：段永平做投资的时间点也是不可复制的，他从事投资始于 2001 年，彼时正逢科网泡沫破灭，他于废墟中重仓网易，完成了第一笔非常成功的交易。而之后的二十余年，纳斯达克走出了长牛市，这轮长牛也成就了段永平。但如今的科技股已然不算便宜，滞胀魅影浮现，这一代投资者，未必能有过去二十年那样的宏观环境，段永平的投资方法，有效性或许也会大打折扣。

3. 个人难以与公司管理层深度交流：段永平不少投资都是抄巴菲特的作业，而网易和拼多多这两个独立思考的投资中，他在投资之前已经对公司进行过深度的尽调，也与创始人（丁磊、黄峥）比较熟悉。普通人几乎不可能与公司管理层有如此深度的交流，都说不懂不做，但每个人的禀赋决定了自己能懂的程度是不同的。

上述三点我觉得是段永平成功的部分核心禀赋，但这些禀赋跟现在的绝大部分普通人是没有关系的。冯柳说，"当你读懂了冯柳，就知道抄作业没有用"。其实当你读懂了段永平，也会知道抄作业没有用。投资是一件非常私人的事情，适配个人禀赋的，就是最好的投资方式。