美团血流成河

@阑夕: 连带着阿里前几天发布的同期财报，说说美团 Q3 财报的信息。

如果你们还记得，美团发布 Q2 财报时我也用了「血流成河」来做锐评 —— 后来还被删了 —— 我当时就说，Q2 其实还没完全打起来，阿里真正入场是在 7 月之后，所以和 Q3 的预期值相比，Q2 根本不能算惨。

美团的 Q2 利润大降 89%，看起来很可怕，但至少还是正的，只不过少赚了 100 多亿，Q3 直接由盈转亏，净亏 160 亿。

比较讽刺的是，因为市场已经很悲观了，预期亏损值在 170 亿到 190 亿之间，这个数字反而算是相对偏好的了。

但真正的问题还是出在营收没太大变化，2% 的增长在互联网行业几乎等于停滞了，相当于美团掏光了家底，只能勉强守住自己的一亩三分地，维持住同样的市场规模，以前需要的成本和现在需要的成本，已是天人永隔。

说得更细一点，就是 UE（每单经济模型）的结构性恶化，一通补贴大战的操作下来，单量越多，亏损越大，有点坟头蹦迪的味道，你们在夏天喝的哪里是奶茶，吸管明明插在美团的血袋里。

阿里的战损比 ——Q3 亏掉差不多 360 亿 —— 实际更高，但阿里的叙事要比美团「守住地盘」要好看许多，比如帮助淘宝的 DAU 反超拼多多就很符合市值管理的玩法。

而且阿里比美团要早一步调整 UE，几个月前就放风说要从 9 月开始干预订单质量，这是什么意思呢，就是这场仗要怎么打、什么时候打、什么时候停，全都由阿里来决定，美团只能接团，无权开团。

🍠那边阿里的口碑似乎很差，每次列数据谈事实，都会有人觉得我是在踩美团，但说实话，美团确实需要创造亮点，否则真的没办法找到角度挽尊了，何况我平均每年在美团消费 6 位数，是美团靠我恰饭的，谢谢。

最关键的是，从核心本地商业（外卖 + 到店）的收入来看，美团 Q3 是 674 亿，同比甚至是下降了 3% 左右，前面说了，外卖算是守住了，那也应该是同步总体的微增趋势啊，怎么会下降的？

答案是到店业务这块被抖音偷家了⋯⋯抖音这老头子是真坏得很，趁美团在外卖业务上抗压的功夫，把到店团购吃得干干净净，今年预计是 60% 的增长，来到 8000 亿的成交额，可以参照的是，美团到店业务去年是 1 万亿。

只能说明枪易躲，暗箭难防，投资者社区都在等美团利空出尽，我也希望它能重振旗鼓，前几天在北京搞的低租金骑手公寓还挺不错的，但业绩才是最厚重的压舱石。

What does not kill me, makes me stronger.