美债收益率为什么一直跌？美联储主席也看不懂

gangqin @ 2021年07月29日财经风云

作者：叶桢

鲍威尔提供了三种可能的解释：部分原因是实际收益率下降，因为Delta变种病毒的扩散引发了投资者对经济增长放缓的担忧；与此同时，投资者的通胀预期有所缓和；最后，还有无法解释的技术因素。

在美国通胀飙升之际，美债收益率却持续下行，这让许多投资者直呼看不懂，连美联储主席鲍威尔也不确定，到底发生了什么。

当地时间周三，鲍威尔在新闻发布会上表示，长期收益率显著下降，对于如何解释上次会议和这次会议之间的市场走势，目前还没有真正的共识。

鲍威尔为近期美债收益率下行提供了三种可能的解释：部分原因是实际收益率下降，因为Delta变种病毒的扩散引发了投资者对经济增长放缓的担忧；与此同时，投资者的通胀预期有所缓和；最后，还有无法解释的技术因素。

昨日美联储会议后，10年期美国国债收益率短线上行，但在鲍威尔讲话期间明显回落，回吐所有升幅转降，一度降至1.23%下方刷新日低，到美股收盘时约为1.23%，日内下降1个基点。

在周三的政策会议上，美联储将利率维持在接近零的区间，并将每月资产购买规模维持在1200亿美元。美联储官员们讨论了在时机成熟时如何缩减购债规模，但尚未就缩减购债规模的时机做出决定。

华尔街见闻此前提及，美国物价增速创下多年新高，但美债收益率却显著下跌，这让不少投资者感到费解。一般来说，通胀会侵蚀债券未来现金流的购买力，当物价的上涨幅度大于债券的收益率，就可能引发债市抛售，从而导致价格下跌，收益率上行。

目前市场上存两种解释。其中一种是，收益率下降主要反映了投资者降低了对未来经济增长的预期。另外一种解释是，对通胀的担忧逐渐消退。

对于市场对经济担忧，鲍威尔在记者会上称"由于Delta变异毒株的传播而导致的感染病例增加，可能不会对经济复苏产生重大影响"，部分得益于疫苗接种的推广和人们逐渐适应了疫情中的生活。

在备受关注的通胀话题上，鲍威尔周三重申，最近几个月来通胀持续走高"是临时现象"，这也是他一直以来的观点。他表示，市场"绝对无需对通胀感到恐慌"，未来几个月通胀率预计都将保持在2%以上，中期内会回落至目标水平，因此"当前状况还不足以促使美联储改变其政策立场"。

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